слово хеджирование что означает
Как ограничить риски. Хеджирование для чайников
Слово «хеджирование» произошло от английского hedge, которое в переводе означает «ограничивать, огораживать изгородью, гарантия, страховка». Этот способ используется, когда инвестор опасается, что цена купленного или проданного — акции, облигации, биржевого контракта на драгметалл — может измениться в нежелательную для него сторону.
При хеджировании инвестор переносит свой риск на тех, кто готов его принять, — спекулянтов. Инвестора в этом случае можно назвать хеджером. Хеджеры получают гарантию, что цены не изменятся, а спекулянты получают прибыль, принимая риск на себя.
Это делается с помощью специальных инструментов хеджирования — деривативов или производных инструментов. Любой из них позволяет инвестору компенсировать неблагоприятное изменение цены актива.
Как именно это делается, рассмотрим на примерах отдельных инструментов.
Фьючерс
Фьючерсный контракт, или фьючерс (futures) — это особый договор на покупку биржевого товара с длительным сроком расчетов. Фьючерс — биржевой товар. Цены на фьючерс двигаются вверх и вниз. При покупке или продаже фьючерса инвестор не должен платить всю сумму контракта. Он резервирует у брокера только гарантийное обеспечение — например, 10% от суммы контракта. Эта сумма является гарантией того, что по окончании срока либо будут исполнены расчеты, либо инвестор закроет позицию до истечения срока. В случае движения цен в противоположную сторону гарантийное обеспечение уменьшается, но если цены двигаются в нужную для покупателя или продавца фьючерса сторону, то на гарантийное обеспечение начисляется прибыль.
Как работает хеджирование фьючерсом?
Предположим, инвестор покупает акции некоторой компании за ₽44. Через два дня он становится собственником бумаг и ждет, что котировки начнут расти. Скажем, планирует через два месяца продать акции и заработать на разнице между ценой покупки и продажи. Но рынок непредсказуем, и инвестор решает застраховаться от непредвиденного снижения цен — захеджировать акции.
Для этого инвестор продает фьючерс на аналогичное количество акций, скажем, по рыночной цене ₽50 со сроками расчетов через два месяца. Если рынок пойдет вниз, то потери от вложений в акции инвестор компенсирует прибылью от фьючерса. Допустим, акции подешевели с ₽44 до ₽40, а фьючерс как биржевой товар тоже подешевел с ₽50 до ₽40. Тогда инвестор продает акции и выкупает фьючерс — и получает прибыль по фьючерсу ₽50 — ₽40 = ₽10 и убыток по акциям ₽44 — ₽40 = ₽4. В итоге общая прибыль составила ₽6.
У хеджирования с помощью фьючерса есть серьезный недостаток. Инвестору важно следить, чтобы в случае роста цен (в нашем примере) фьючерс не подорожал больше, чем изначальная разница между ценой акции и фьючерса — ₽6 (₽50 минус ₽44). Допустим, в нашем примере котировки акций выросли до ₽70. Инвестор заработал ₽70 — ₽44 = ₽26. Но если в это же самое время фьючерс вырастет до ₽76, то его рост съест всю прибыль от роста акций. Если фьючерс вырастет больше ₽76, то инвестор получит уже убыток.
Форвард
На нашем примере это может выглядеть так: инвестор купил акции по ₽44. Внезапно котировки выросли до ₽47. Вероятно, кто-то на рынке верит в дальнейший рост или ему обязательно нужны акции через два месяца, и он готов у вас прямо сейчас купить бумаги по ₽48 с расчетами через два месяца. Вы продаете их через такой форвардный контракт по ₽48. Таким образом вы гарантированно получаете прибыль ₽4.
Приведенный выше пример можно рассматривать не только как хеджирование с помощью форварда, но и как пример свопа.
Своп (от английского swap — «обмен») — инструмент хеджирования, который используется, когда участники сделки производят обмен каких-то товаров или условий. Сделки своп получили распространение на финансовых рынках США начиная с середины 70-х годов прошлого века. Чаще всего с их помощью хеджируют изменение процентной ставки (процентный своп, валютный своп), неблагоприятную динамику обменного курса (валютный своп), колебание цен на товар (товарный своп) и рисковые стратегии на рынке ценных бумаг (фондовый своп).
В нашем примере тот, кто купил у инвестора акции по ₽48 (назовем его «второй инвестор»), фактически обменял будущее получение акций по плавающей рыночной цене на акции по фиксированной цене и тем самым ограничил собственные риски.
Опционы
Чтобы ограничить риски, инвестор покупает опцион. Цена покупки — это премия опциона. Величина премии — то, что инвестор в итоге платит за ограничение своего риска. При покупке опциона инвестор получает право выкупить/продать актив по истечении (или в течение) срока действия контракта. Инвестор в зависимости от рыночных цен может воспользоваться правом покупки/продажи, а может и не воспользоваться, если ему это будет невыгодно. Размер премии опциона устанавливается не биржей, а рынком, и именно премия является настоящей ценой опциона. Другими словами, опционы торгуются на бирже, а премия представляет собой котировку опциона.
Различают опционы на продажу (put option) и опционы на покупку (call option). Опцион сall предоставляет покупателю право купить базовый актив по фиксированной цене. Опцион рut дает покупателю право продать базовый актив по фиксированной цене.
Допустим, инвестор купил акции той же компании по той же цене ₽44 и хочет захеджировать покупку. Тогда он покупает опцион рut на право продать акции по ₽50. При этом инвестор платит продавцу премию за опцион, скажем, ₽2. Если акции упадут даже до ₽30, то инвестор воспользуется правом, которое ему дает опцион, и продаст свои акции по ₽50. Его прибыль на каждую акцию составит ₽50 — ₽44 — ₽2 = ₽4. Но если акции вырастут до ₽70, то он не обязан ничего больше делать относительно опциона и, продав акции по ₽70, получит прибыль ₽24 (₽70 — ₽44 — ₽2 = ₽24).
Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.
Хеджирование рисков — что это такое простыми словами
Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! В сегодняшней статье мы с вами погорим о таком экономическом и финансовом термине как хеджирование. Несмотря на то, что на первый взгляд это понятие кажется сложным, понять его суть достаточно просто. В данной статье я не буду сильно вдаваться во все нюансы хеджирования, а лишь постараюсь донести основные моменты, чтобы не усложнять тему и сделать ее понятной для большинства читателей, начинающих инвесторов и трейдеров.
Содержание статьи:
Что означает слово хеджирование
Слово хеджирование произошло от английского — hedge, что дословно переводится как «ограда», «изгородь».
Если говорить простым языком, то в русском языке уже имеется несколько слов, которые отражают значение хеджирование, — это страхование, гарантия. В финансовой сфере хеджирование тесно связано с понятием риск на биржевом рынке. Хеджирование — это договоренность покупки или продажи какого-либо товара (валюты, сырья, ценной бумаги) по определенной цене в будущем, с целью снижения и сведения к нулю риска изменения рыночных цен на этот товар в будущем. Более простым языком хеджирование подразумевает договоренность двух сторон сделки о том, что условия сделки окажутся прежними, то есть цена на товар будет фиксирована в будущем. Современное хеджирование — это операция, суть которой заключается в страховании от потерь из-за резких изменений цены на рынке.
То есть, другими словами, хеджирование риска — это тоже самое что и страхование риска. Именно поэтому хеджеры — это лица, которые страхуются от риска и страхуют сами риски. Также существует понятие хедж-фонд, который является инвестиционным фондом, специализирующимся на максимизации доходности при заданном риске и снижении риска до нуля при заданной доходности.
История появления хеджирования
Первые попытки страхования торговых сделок возникли вместе с самим зарождением торговли. Так например, в средние века купцы составляли договоры с определенными условиями, для страховки риска неурожая.
Само понятие хеджирование по мнению экспертов пришло из Японии во времена средневековой торговли рисом. Тогда рис имел большое значение, те кто обладал источником риса и его большими запасами обладал влиянием и богатством. В связи с этим урожай риса имел огромное влияние на экономику страны. Для того чтобы снизить влияние урожая на цену риса, японцы придумали заключать договор на поставку риса по фиксированной цене. Кстати, об этом я уже говорил в статье про фьючерсы. Так вот, еще до сбора урожая риса участники сделки соглашались между собой по количеству партии и фиксированной цене. То есть, продавец и покупатель, в независимости от урожая и рыночной стоимости риса на момент совершения сделки, обязаны были эту сделку совершить по обговоренным условиям. После чего, если рыночная цена на рис отличалась от фиксированной, то один из участников оказывался в плюсе, а другой в минусе, но убыток был заранее известен и являлся взносом за минимизацию риска.
При появлении бирж в 16-17 веках, появились первые форвардные контракты, затем в 1865 году появились первые фьючерсные контракты, а уже в 20 веке активно стал использоваться еще один инструмент хеджирования — опционы.
Плюсы и минусы хеджирования
С одним из преимуществ хеджирования риска мы уже отчасти разобрались, ниже полный список:
Однако, как практически у всего на свете, у хеджирования есть своя обратная сторона и негативные последствия. К минусам можно отнести:
Важно также понимать, что хеджирование является полезным инструментом не для всех компаний. В основном это выгодно только для тех, кто работает с отсроченными платежами. Для всех остальных компаний, где хеджирование не практикуется, его использование можно ставить под сомнение и глубокий анализ. Так как результаты могут быть либо абсолютно прибыльными, либо абсолютно убыточными, то есть без золотой середины.
Инструменты хеджирования рисков
Основными инструментами хеджирования рисков являются производные финансовые инструменты — деривативы. Прежде всего, это опционы и фьючерсы, а также форвардные контракты и свопы. Первые два инструмента относятся к группе биржевых инструментов, подробнее про которые я писал в своих статьях про фьючерсы и про опционы. Форвардные контракты и свопы образуют вторую группу — внебиржевые инструменты.
Форвардный контракт или форвард — это договор между участниками заключенный заранее, согласно которому один из участников поставит второму базовый актив сделки в определенном количестве в определенный срок по обговоренной цене.
Своп — договор, по которому продажа базового актива сделки выполняется с обязательством выкупа этого актива по заранее зафиксированной цене. В зависимости от актива, который хеджируется может быть процентный, валютный, фондовый или товарный своп.
Фьючерс — договор, который дает возможность покупать и продавать товар в будущем, по цене оговоренной в договоре на данный момент.
Опцион — это контракт, дающий право (но не обязанность) покупать или продавать актив (товара, ценную бумагу, валюту) в будущем по цене которую установили сейчас.
Фьючерсы по своей сути похожи на форвардные контракты, а опционы на свопы. Однако, при биржевых сделках присутствует третья сторона и контракты открываются только на бирже по конкретным условиям. Напротив, внебиржевые контракты, как правило, не имеют каких-либо стандартизированных условий, они имеют разовый характер, и могут заключаться без посредника.
Виды и методы хеджирования
Разнообразие методов хеджирования очень много. Их можно разделить на несколько видовых классификаций:
Первая классификация — хеджирование по типу инструмента, которую мы уже обсудили выше. Данная классификация разделяет операцию на биржевое и внебиржевое хеджирование. К биржевым инструментам относятся фьючерсы и опционы. Внебиржевые контракты, как правило, имеют разовый характер, могут заключаться без посредника. К внебиржевым инструментам относят форварды и свопы.
По типу контрагента бывает хедж продавца и хедж инвестора. Хедж продавца происходит тогда, когда при планировании покупки партии товара возникает необходимость снизить риск из-за вероятности изменения цены. То есть хеджируется риск связанный с падением цены или снижением спроса на товар. Хедж инвестора возникает когда планируется покупка товара и намерение снизить риск связанный с ростом цены на товар. Также, при хедже инвестора хеджируются и условия сделки, когда есть риск их ухудшения, например нарушения срока поставки и количества товара.
В зависимости от величины риска выделяют полное хеджирование, когда страхуется вся сделка, и частичное хеджирование, когда хеджирование применяется только к части сделки. Частичное хеджирование актуально при прогнозируемом низком риске.
В зависимости от времени заключения сделки хеджирование может быть классическим и предвосхищающим. Классическое хеджирование — это когда срочная сделка хеджирования заключается после сделки с защищаемым товаром/активом. Предвосхищающее хеджирование — наоборот происходит заранее до момента покупки или продажи товара.
Хеджирование также различается в зависимости от типа самого актива. Оно может быть чистым, когда хеджирование происходит на сам базовый актив. А также может быть перекрестным, когда договор заключается на другой тип актива, но как правило смежный с ним.
В зависимости от условий контракта хеджирование бывает одностороннее и двустороннее. При одностороннем хеджировании потенциальная разница от изменений цены ложится только на одного из участников контракта — либо на покупателя, либо на продавца. При двустороннем хеджировании убытки и прибыли от сделки соответственно делятся между участниками.
Стратегии хеджирования
Стратегии хеджирования подразумевают использование совокупности выбранных инструментов хеджирования и их методов для минимизации финансовых и экономических рисков.
Наиболее популярными стратегиями хеджирования являются — арбитраж, усреднение, офсет и фиксирование цен. Подробнее про стратегии хеджирования я как-нибудь напишу отдельно, так как тема требует отдельной статьи.
Для наиболее эффективной прибыльной стратегии хеджирования надо учитывать свои возможности и конкретную ситуацию, например ваша возможность готовность брать риск, иметь достаточное количество времени. Также важно понимать, что при формировании стратегии хеджирования нет универсального метода или инструмента, одни и те же способы в разных ситуациях, а также при использовании разными специалистами приносят разные результаты. Хеджирование очень тонкая операция, требующая доскональных расчетов.
А на сегодня это все про хеджирование, надеюсь статья окажется вам полезной. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин! Не забывайте добавлять сайт в закладки.
Что такое хеджирование: о минимизации рисков с примерами
Хеджирование
Хеджирование – инструмент, с которым должен быть знаком каждый инвестор. Рассказываем, в чём сущность метода, кто в нём участвует и когда им нужно пользоваться.
Основной принцип
Слово «хеджирование» образовано от английского hedge, что означает «страховка» или «защита». Это один из способов обезопасить себя от лишних рыночных рисков. Оно работает по простому принципу:
• Инвестор получает гарантию сохранения цены актива на случай изменения рыночной ситуации.
• Инвестор согласен, что при росте рынка получит прибыль меньше максимальной.
Один из участников хеджирования приобретает возможность купить или продать актив в будущем по условиям, которые согласованы заранее.
Разберём на примере яблок. Допустим, стандартная цена за 1 их тонну при сбыте в сентябре – 30 000 рублей. Но эта цифра меняется:
• В хороший сезон большой урожай у всех производителей. На рынке высокое предложение. Соответственно, цена падает.
• В слабый сезон хозяйства получают меньший урожай. Из-за низкого предложения цена на тонну яблок поднимается.
Производители не знают, каким будет сезон, и хотят обезопасить себя от рисков. Они покупают форвардный контракт на продажу яблок по цене 30 000 рублей за тонну.
Далее происходит следующее:
• Сезон оказался хорошим – у всех большой урожай. Рыночная цена тонны упала до 25 000 рублей. Хозяйство отдаёт 20 тонн по контракту за 600 000 рублей. При продаже по рыночной цене оно получило бы 500 000. Выигрыш от хеджирования – 100 000.
• Сезон оказался плохим. Рыночная цена тонны поднялась до 35 000. Хозяйство исполняет контракт и получает 600 000 рублей вместо 700 000. В этом случае от хеджирования выигрывает вторая сторона контракта – покупатель.
Потенциальная прибыль или убыток при изменениях рынка не всегда равносильны. Поэтому хеджирование требует серьёзного подхода к расчётам и пониманию факторов, влияющих на положение дел.
Кто и как участвует в хеджировании
Участник, который защищается от рисков при хеджировании, называется хеджером, а его контрагентом является деловой партнёр, другой хеджер. Он тоже страхует себя, но в противоположном направлении.
Инструменты для хеджирования — это любые активы, даже те, которые ещё не присутствуют в портфеле, а запланированы к приобретению:
• валюта;
• драгоценные металлы;
• имущество и потребительские товары;
• ценные бумаги;
• кредитные ставки;
• сырьевые товары и энергоносители.
Кроме того, хеджирующий контракт тоже выступает финансовым активом, который можно продать или купить.
Пример. Инвестор покупает 100 акций компании по цене 800 рублей за акцию и надеется, что цена будет расти. Но он знает, что из-за ряда сложно предсказуемых факторов цена может обрушиться. Поэтому приобретает опцион на продажу этих же 100 акций по 800 рублей через 6 месяцев. Опцион даёт возможность, но не обязует совершать сделку по этой стоимости.
При покупке опциона он заплатит опционную премию. Это сумма, которую гарантированно получит покупатель, если инвестор не станет реализовывать сделку.
Через полгода есть два варианта действий:
• Акции выросли. Инвестор отказывается от опциона и получает прибыль от роста цены.
• Акции упали. Инвестор реализует опцион и продаёт акции по 800 рублей, минимизируя потери.
Суть – в оптимизации рисков. Инвестор получает защиту от крупной потери, если ситуация будет негативной. При планировании хеджа нужно учитывать операционные расходы (премии по опционам и комиссии).
Виды хеджирования
Хеджирование отличается по типу контрактов. Они могут быть биржевыми (фьючерс или опцион) или внебиржевыми (форвард или внебиржевой опцион).
Биржевые контракты
Биржевые контракты открываются на биржах и, помимо контрагентов, в них присутствует третья сторона – регулятор. Она гарантирует, что обязательства по контрактам будут выполнены. Биржевые опционы и фьючерсы – это самостоятельные активы, которые также можно продавать или покупать. Вот чем они отличаются:
• Фьючерс обязует контрагентов выполнить сделку на заранее оговорённых условиях.
• Опцион даёт право купить или продать биржевой товар на заранее оговоренных условиях. В этом случае только один из участников сделки будет обязан её выполнить. Это зависит от типа опциона:
• Колл (call) – опцион на покупку. Даёт право купить актив по согласованной цене. Продавец будет обязан его продать.
• Пут (put) – опцион на продажу. Даёт право продать актив по согласованной цене. Покупатель будет обязан его купить.
Преимущества биржевых контрактов: безопасность договора, возможность использовать активы в других сделках, быстрый поиск контрагента. Минусы: биржа выдвигает жёсткие требования к операциям, ограничивает выбор активов.
Внебиржевые контракты
Внебиржевые опционы и форварды – это сделки, заключённые за пределами биржи, через посредников или напрямую. Они происходят редко, не регулируются третьей стороной, а также не являются самостоятельными активами, то есть не могут участвовать в сделках купли-продажи. Форвард – это внебиржевой аналог фьючерса.
Преимуществом таких контрактов является наибольшая гибкость в условиях договора – никто не ограничивает контрагентов в выборе активов, сроков, цен и прочих положений. Правда, есть существенные недостатки: высокий риск невыполнения обязательств, малая ликвидность (сложно найти контрагента самостоятельно), возможны более существенные расходы.
При желании сторон, участвующих в сделке, хеджирование охватывает её полностью или частично. Второй вариант применяется, когда риски относительно невелики. Частичный хедж требует меньших затрат.
Комбинирование хеджирующих контрактов
Опытные игроки комбинируют хеджирующие инструменты между собой, разрабатывая наименее рисковую стратегию.
Рассмотрим это на примере магазина, закупающего яблоки. Он планирует купить 30 тонн яблок в сентябре по цене 30 000 рублей за тонну, но опасается, что цены вырастут в случае плохого урожая. Чтобы защитить себя от рисков, но и не потерять выгоду от возможного роста стоимости, магазин заключает две сделки:
• Фьючерс на покупку 30 тонн яблок за 900 000 рублей. Сделка обязательная.
• Опцион на продажу 30 тонн яблок за 900 000 рублей. От этой сделки можно отказаться.
Опцион страхует магазин от потерь по фьючерсу. Вот как это работает:
• Цена выросла до 40 рублей за тонну. Магазин исполняет обязательства по фьючерсу и покупает яблоки ниже текущей рыночной цены.
• Цена упала до 20 рублей за тонну. Магазин исполняет обязательства по фьючерсу (покупает за 900 000), следом реализует опцион (продаёт за 900 000). Теперь можно закупить партию по выгодной текущей цене.
В обоих случаях выгода предприятия будет равна прибыли от продажи минус расходы на обеспечение сделок.
Заключение
Хеджирование – тонкий инструмент, подходить к которому без кропотливых расчётов не стоит. Оно защищает от риска, но не от потерь. Ошибки в планировании приводят к положению, в котором инвестор получит либо скромный плюс, либо существенный минус. Если вы ещё не имеете большого опыта в управлении денежными средствами, ценными бумагами и другими активами, лучше взять время на дополнительное изучение сферы и отдать предпочтение традиционной диверсификации портфеля.
Попробуйте робота Right – сервис, который помогает выбирать акции и облигации. Инвестируйте как профи – без опыта и специальных знаний 🚀 🚀 🚀
Хэджирование
Инвестирование сопряжено с риском. Чем к большим доходам вы стремитесь, тем больший риск принимаете на себя. После некоторого предела дальнейшее инвестирование или ведение операционной деятельности без страховки становится неприемлемым. Что делать? Обратитесь к хеджированию, которое предоставит вам необычайно широкий выбор инструментов защиты. Что это такое, чем отличается от чистого страхования, какие методы хеджирования используются, каковы преимущества и недостатки? Тема тяжело воспринимается начинающими инвесторами, поэтому разберем ее подробно. Возможно вас заинтересует статья: что такое хэдж фонды и как они работают.
Сущность
Что такое хеджирование простыми словами? В самом широком смысле представляет собой способ страхования актива от нежелательных рыночных трендов, заключающийся в том, что вы покупаете возможность продажи (или покупки) актива в будущем на заранее согласованных условиях. Происходит от английского hedge — «защита, страховка».
Звучит непросто, поэтому сразу поясним на примере.
Пример 1. Фермер надеется на хороший урожай через три месяца. Если урожай будет действительно хорошим у всех производителей, то цена пшеницы неизбежно упадет. Чтобы захеджировать риск, фермер покупает форвардный контракт, который позволяет через три месяца продать 100 тысяч бушелей зерна по цене 2 долл. Дальше возможны варианты:
По сути, при хеджировании вы открываете специальный срочный хеджирующий контракт, который сам по себе является финансовым активом и, в свою очередь, может быть предметом купли/продажи.
Страхуемым базовым активом может являться любой актив, уже имеющийся в вашем портфеле или только планируемый к приобретению: денежные средства (хеджирование на валютном рынке), кредитные ставки, потребительские товары и имущество, сырьевые товары и энергоносители (нефть), драгоценные металлы, ценные бумаги (хеджирование на фондовом рынке).
Текущий рынок, дающий вам возможность реализовать или приобрести актив сегодня, называется спотовым.
Хеджирующие контракты формируют будущий или срочный рынок.
Участник, страхующий свои риски, называется хеджером.
Контрагентом в хеджирующем контракте может выступать:
Принципиальная возможность и стратегии хеджирования для обоих участников базируются на однонаправленном параллельном изменении:
Классический механизм хеджирования подразумевает открытие двух сделок одновременно:
Пример 2. Инвестор приобретает 1000 акций компании по цене 100 руб., рассчитывая на их рост. Опасаясь обрушения цен, инвестор приобретает опцион на продажу 1000 акций этой же фирмы по цене 100 руб. через полгода. Далее:
Особенности
Пример 3. Фермер из примера 1 вместо открытия форвардного контракта может приобрести страховой полис, гарантирующий ему нижний предел цены — 2 доллара. Услуга, например, стоит 10% (20 тыс. долл.). Тогда:
Хеджирующие инструменты полезно комбинировать.
Пример 4. Покупатель рассчитывает приобрести пшеницу, но опасается плохого урожая и взлета цен. Чтобы хеджировать риски, он открывает фьючерсный (обязательный) контракт на 100 тыс. бушелей по 2 долл. — хедж 1. Но покупатель не намерен отказываться от вероятных дополнительных спотовых доходов в случае ценового спада. Поэтому одновременно приобретается опцион на продажу 100 тыс. бушелей по 2 долл. — хедж 2 от обязательств по хеджу 1. Далее:
По типу хеджирующих инструментов
Биржевые (фьючерсы, опционы) — контракты открываются только на биржах, в сделке присутствует третья сторона (Расчетная Плата, выступающая гарантом исполнения сторонами своих обязательств), договоры являются самостоятельными производными финансовыми активами и предметом купли/продажи.
Плюсы: безопасность, свободный доступ к торгам, хорошая ликвидность рынка.
Минусы: стандартизированные активы, жесткие требования и ограничения по сделкам.
Внебиржевые (форварды, опционы) — договоры заключаются за пределами биржи (прямо или через посредника), носят разовый характер, не обращаются на рынке, не являются самостоятельными торгуемыми активами.
Плюсы: максимальная гибкость при выборе типа актива и условий контракта (объемы, цены, сроки, параметры).
Минусы: низкая ликвидность (самостоятельный поиск контрагента), повышенные риски невыполнения обязательств, повышенные расходы по сделке.
По типу контрагента
Хедж покупателя (инвестора) — страхование рисков покупателя, связанных с вероятным ценовым ростом или потенциальным ухудшением условий сделки (отсутствие или недостаточный объем предложения, неудобные условия и сроки поставки).
Какие именно операции хеджирования подойдут покупателю (инвестору)? Приобретение форварда, фьючерса, опциона колл, реализация опциона пут.
Хедж продавца — страхование рисков продавца, связанных с вероятным ценовым падением или ухудшением условий сделки (недостаточный спрос).
Какие операции хеджирования подойдут продавцу? Реализация форварда, фьючерса, опциона колл, приобретение опциона пут.
По величине страхуемых рисков
Полное — охватывает весь объем страхуемой сделки («скупой платит дважды»).
Частичное — этот метод хеджирования относится только к части объема сделки (целесообразно в случае низкой вероятности рисков, затраты на защиту снижены).
По отношению к времени заключения базовой сделки
Классическое — хеджирующая срочная сделка заключается после сделки с защищаемым активом (пример: покупка опциона на продажу имеющихся акций).
Предвосхищающее — хеджирующая срочная сделка заключается задолго до момента покупки или продажи защищаемого актива (пример: покупка фьючерса).
По типу актива
Чистое — хеджирующий контракт заключается на тот же (базовый) тип актива.
Перекрестное — контракт заключается на альтернативный тип актива (как правило, дополняющий или заменяющий базовый). Пример: потенциальный инвестор хочет защититься от роста цен, но заключает фьючерс не на акции, а на биржевой индекс.
По условиям хеджирующего контракта
Одностороннее — потенциальные убытки (или прибыли) от изменения цены полностью ложатся на плечи только одного участника сделки (покупателя или продавца).
Двухстороннее — потенциальные убытки (или прибыли) делятся между покупателем и продавцом.
Имейте в виду, рассмотренные виды хеджирования дают вам возможность настроить свое, уникальное сочетание механизмов защиты.
Нужно ли это вам?
Потребители и производители реальных товаров стараются оптимизировать ценовой и валютный риск, заемщики и кредиторы страхуются от раскачивания процентных ставок, фондовые вкладчики — от обрушения биржевой котировочной стоимости. Так, хеджирование валютных рисков обязательно:
Нужно ли это вам? Ответ кроется в достоверной оценке:
Правило. Соотнесите суммовое выражение страхуемых рисков и затраты на хедж (времени и денег). Если вероятные убытки невелики, выгоды от хеджа не покроют накладные расходы, с ним связанные.
Подведем итоги
Итак, что такое хеджирование рисков? Это — непременное условие безопасности деятельности любого корпоративного или индивидуального инвестора, имеющего в своем портфеле высокорисковые активы. Преимущества очевидны:
Вместе с тем, рассмотренный механизм страхования не является панацеей от всех бед, поскольку имеет ряд существенных недостатков:
Поэтому, прежде чем выйти на рынок производных инструментов:
Полезные видео
Секреты хеджирования от РБК.
Хеджирование как инструмент управления риском.